透視：信托業(yè)務(wù)核心贏利模式的建立
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-05-31
摘要 信托行業(yè)經(jīng)過(guò)兩年的恢復(fù)發(fā)展,行業(yè)資產(chǎn)、信托產(chǎn)品的規(guī)模、質(zhì)量都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是同時(shí)信托利潤(rùn)并沒(méi)有隨資產(chǎn)的增加有明顯的提升，甚至有為產(chǎn)品分配買(mǎi)單的現(xiàn)象，因此如何在當(dāng)前監(jiān)管形式下建立信托業(yè)務(wù)核心的贏利模式，盡快實(shí)現(xiàn)信托利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，顯得為重要。本文就上述問(wèn)題在信托公司可采取的經(jīng)營(yíng)策略、政策等方面做出一些簡(jiǎn)單探討。
關(guān)鍵詞 信托業(yè)務(wù)核心贏利模式 信托產(chǎn)品 信托基金 信托經(jīng)理人
作為任何一種行業(yè)中的企業(yè)，其生存、發(fā)展、壯大都需要有充足的利潤(rùn)來(lái)源來(lái)支撐，而充足的利潤(rùn)要得益于其在行業(yè)產(chǎn)品專(zhuān)屬性的基礎(chǔ)上形成的核心盈利模式。信托業(yè)務(wù)為信托公司的核心業(yè)務(wù)，所以信托業(yè)日后要與證券、保險(xiǎn)、銀行并駕齊驅(qū)，成為金融領(lǐng)域的四大支柱之一，作為信托公司，如何形成核心的信托業(yè)務(wù)贏利模式將起重要作用。
從現(xiàn)有的形勢(shì)分析，“一法兩規(guī)”頒布后,信托公司資金信托業(yè)務(wù)得以長(zhǎng)足發(fā)展,截止2004年底,信托公司信托財(cái)產(chǎn)達(dá)到2042億元,信托資金投向分布房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)、企業(yè)重組、交通運(yùn)輸?shù)戎T多行業(yè)，信托資金運(yùn)作方式涉及貸款、受益權(quán)、證券投資、股權(quán)、融資租賃等，信托公司的經(jīng)營(yíng)范圍的廣泛性、信托制度的優(yōu)越性得以很大程度上的釋放。但熱鬧的場(chǎng)面并沒(méi)有使信托公使司信托業(yè)務(wù)報(bào)酬得以大幅的提高。信托業(yè)務(wù)手續(xù)收入基本上維持在公司利潤(rùn)總額的20%左右。這樣在分類(lèi)管理的監(jiān)管機(jī)制下，很難享受到優(yōu)惠政策，像房地產(chǎn)信托突破200份要求占到60%以上。結(jié)合當(dāng)下的監(jiān)管政策分析，信托公司信托業(yè)務(wù)沒(méi)有形成核心的贏利模式可以說(shuō)是最主要原因。鑒于這種情形，當(dāng)下關(guān)于信托公司信托業(yè)務(wù)核心贏利模式建立的爭(zhēng)論和思考也是很多，涉及到方方面面。在此，本文想從經(jīng)營(yíng)理念、策略、政策等方面做一些探討。
一、在經(jīng)營(yíng)理念上，要樹(shù)立信托是一種經(jīng)營(yíng)方式的理念，把信托計(jì)劃當(dāng)作行業(yè)的專(zhuān)屬產(chǎn)品來(lái)做，要樹(shù)品牌，創(chuàng)名牌。在大眾投資理念還不太成熟的時(shí)期，對(duì)于金融投資理財(cái)品種的選擇方面還偏好行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯的、認(rèn)可程度較高的市場(chǎng)上的成熟產(chǎn)品：國(guó)債、證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及券商的集合理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)的各種險(xiǎn)種及連結(jié)理財(cái)產(chǎn)品、銀行的存款及相關(guān)中間產(chǎn)品等。這些產(chǎn)品的特征已深入人心，可以根據(jù)自己的偏好選擇自己滿(mǎn)意的投資品種。而對(duì)于信托理財(cái)產(chǎn)品，一方面由于我國(guó)信托業(yè)處于恢復(fù)的背景及當(dāng)下信托法規(guī)的有關(guān)限制宣傳的條款，另方面信托計(jì)劃本身沒(méi)有被作為一個(gè)產(chǎn)品來(lái)做的現(xiàn)實(shí)等都使得大眾對(duì)信托品種的認(rèn)可程度不高。如何以信托的經(jīng)營(yíng)方式來(lái)推廣自己的產(chǎn)品將是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。
第一、保持產(chǎn)品的持續(xù)性。產(chǎn)品的持續(xù)推出不僅是當(dāng)下集合信托資金密集的單一傭金型信托報(bào)酬體系中提高利潤(rùn)的方法之一，而且也是開(kāi)創(chuàng)品牌初期必要的措施。不能使用“饑餓”戰(zhàn)術(shù)，人民幣理財(cái)市場(chǎng)爭(zhēng)奪如此激烈，產(chǎn)品不能推陳出新反映的創(chuàng)新能力的不足，不利于維護(hù)信托剛剛樹(shù)起的形象。這也在客觀(guān)上能迫使信托公司培養(yǎng)、形成健康的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制和能力。
第二，產(chǎn)品的多層次。信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)應(yīng)體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配度，適合不同投資偏好和理念的普通投資者，同時(shí)要做好信息披露，對(duì)產(chǎn)品投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)揭示應(yīng)做到透明，公正，不僅有利于信托公司的產(chǎn)品的順利推出，建立收益風(fēng)險(xiǎn)共享的理財(cái)模式，而且有助于普通投資者對(duì)信托這種新的理財(cái)方式的理解接受。
第三，產(chǎn)品的贏利性，沒(méi)有利潤(rùn)就沒(méi)有生存的資本，盡管現(xiàn)在信托行業(yè)處于五次整頓后的恢復(fù)期，但不能以積累的利潤(rùn)去為失敗的產(chǎn)品買(mǎi)單，這不利于行業(yè)的健康發(fā)展，也不符合監(jiān)管層的規(guī)定。這要求在投資方向、資金運(yùn)作渠道上進(jìn)行詳細(xì)和扎實(shí)的調(diào)研。沒(méi)有贏利就是產(chǎn)品本身的抗風(fēng)險(xiǎn)性弱，安全性低。
二、經(jīng)營(yíng)渠道上，加強(qiáng)銀信合作。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨的，金融行業(yè)內(nèi)的合作將大于競(jìng)爭(zhēng)，作為恢復(fù)期的信托業(yè)加強(qiáng)與銀行的合作，其意義也體現(xiàn)在多方面：
第一，銀行網(wǎng)點(diǎn)多，利用和銀行的合作便于信托品種的快速募集。目前信托利潤(rùn)的資金密集型的局面沒(méi)有改變的形勢(shì)下，異地發(fā)售的政策沒(méi)放開(kāi)之前，僅依靠自有的柜臺(tái)發(fā)售，不僅效率不高，而且歸集期長(zhǎng)不利于提高資金的使用效率。
第二，信托計(jì)劃的私募性，使得普通投資者不了解和很快接受這種新的理財(cái)方式。借助銀行長(zhǎng)期形成信譽(yù)優(yōu)勢(shì)，代理發(fā)售或托管，可以很快推廣信托產(chǎn)品的品牌。
第三，有利于信托計(jì)劃的創(chuàng)新。2004年，不完全統(tǒng)計(jì)購(gòu)買(mǎi)信貸資產(chǎn)以及準(zhǔn)資產(chǎn)證券化品種達(dá)多23個(gè)，同比增長(zhǎng)7倍多。這也是2005年監(jiān)管層會(huì)在政策面明確支持的信托產(chǎn)品發(fā)展方向?，F(xiàn)階段銀行股改，大量的不良資產(chǎn)需要?jiǎng)冸x，2004年底銀行總資產(chǎn)達(dá)28萬(wàn)億，以3%的不良率計(jì)算，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模也是相當(dāng)可觀(guān)，加之銀行也有加快流動(dòng)性，提高資本充足率等方面的內(nèi)在要求。2003年中信信托和華融做成目前國(guó)內(nèi)最大的一筆準(zhǔn)資產(chǎn)證券的信托理財(cái)產(chǎn)品，金額達(dá)10億元。汽車(chē)、住房信貸等消費(fèi)信貸等的資產(chǎn)證券化等都是可以合作的對(duì)象。
第四，建立和積累與商業(yè)銀行的合作方式、經(jīng)驗(yàn)，便于像房地產(chǎn)信托突破200份限制的信托基金的推出，嘗試改變單一傭金型的信托贏利模式。深國(guó)投之前成功推出的“赤子之心”證券投資信托理財(cái)計(jì)劃，規(guī)模10億，每年按的0.1%收取管理費(fèi)，工行作為托管銀行，并且每月前15日可以增加和贖回，增強(qiáng)流動(dòng)性。新《信托會(huì)計(jì)核算辦法》中費(fèi)用列支托管費(fèi)一項(xiàng)可以看出監(jiān)管思路的趨勢(shì)。
第五，從長(zhǎng)期來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，而誰(shuí)最終能成為其真正的受益者，從目前政策分布分析，銀行應(yīng)不出所料的。目前銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)28萬(wàn)億之巨，非銀行性金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總計(jì)只有區(qū)區(qū)8800多億，不及4%，而且借助銀行號(hào)基金公司等政策曖風(fēng)的漸吹，銀行業(yè)也一直在向大眾理財(cái)、資產(chǎn)管理等市場(chǎng)滲透。建立以銀行為主的金融控股集團(tuán)模式也許會(huì)成成主流。因此從這點(diǎn)上來(lái)看，信托業(yè)加強(qiáng)與銀行的合作也不為之過(guò)。
三、經(jīng)營(yíng)策略上，揚(yáng)長(zhǎng)避短，發(fā)揮行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)。由項(xiàng)目融資向投資管理型積極轉(zhuǎn)變。信托的制度優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三點(diǎn)上：
第一，資金來(lái)源廣，可以是集合的，單一的，可以是機(jī)構(gòu)也可以是普通投資者；第二，資金運(yùn)用方式廣，貸款、投資、租賃、擔(dān)保、拆借等都能運(yùn)用，第三，資金投向市場(chǎng)廣，橫跨資本、貨幣、產(chǎn)業(yè)三大市場(chǎng)。如何把這此制度和行業(yè)的優(yōu)勢(shì)真正化為信托公司的比較優(yōu)勢(shì)是建立核心的贏利的重心，處理不好只能是廣而不精，博而不專(zhuān)。貨幣市場(chǎng)上我們?cè)谫Y金來(lái)源、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋方面無(wú)法人商業(yè)銀行抗衡，資本市場(chǎng)上在人才和政策方面不能動(dòng)搖證券公司和基金公司的地位，而涉足產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)是信托制度的獨(dú)特之處。2004年的信托計(jì)劃的資金投向的分布主要集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、道路交通等方面也是很好的佐證，占到60%左右。但是收益率沒(méi)有顯著的提高，就是規(guī)模小，報(bào)酬傭金化。通過(guò)設(shè)立信托產(chǎn)業(yè)基金完全有可能改觀(guān)。我們不針對(duì)具體的項(xiàng)目發(fā)信托品種，而是以該行業(yè)設(shè)計(jì)，以形態(tài)發(fā)行。比如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)，企業(yè)并購(gòu)，國(guó)退民進(jìn)，國(guó)企改制等。以信托的方式發(fā)行，以基金的方式管理，可以是開(kāi)放式的也可以是封閉的。以資金總量收取管理費(fèi)用，以商業(yè)銀行作為資金托管人。比如房地產(chǎn)信托基金，我可以與華潤(rùn)做，也可以與華遠(yuǎn)做，其實(shí)就向證券投資基金一樣，具體選投資對(duì)象由基金管理者決定。這樣可以解決保證的產(chǎn)品的連續(xù)性，又能保持穩(wěn)定的信托報(bào)酬來(lái)源。2004年不少信托公司已經(jīng)開(kāi)始嘗試這種作法，可以說(shuō)是信托公募后的較好的贏利模式。
四、建立信托經(jīng)理人制度。現(xiàn)階段的信托品種資金投向涉及到房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)、教育、林業(yè)、企業(yè)改制等多個(gè)方面，這要求信托公司相應(yīng)地了解和熟悉各行業(yè)的自身特點(diǎn)和規(guī)律，才能做到風(fēng)險(xiǎn)的防范。這要求信托公司的一兩個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理去做成功是不太現(xiàn)實(shí)的，因此應(yīng)做好人才儲(chǔ)備，培養(yǎng)自己的信托經(jīng)理，無(wú)論在信托資金的募集和項(xiàng)目的選取、資金的投向等方面?！斗康禺a(chǎn)信托管理辦法》中有關(guān)條款也已相應(yīng)地做出這方面的強(qiáng)制要求。
任何經(jīng)營(yíng)的策略、政策需要的是好的機(jī)制落實(shí)，真正能把制度的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)是任何企業(yè)都要首先解決的問(wèn)題。作為信托人，我們只能在行業(yè)的不斷發(fā)展過(guò)程中，積極探索和積累經(jīng)驗(yàn)，才能真正把企業(yè)做大，把行業(yè)做強(qiáng)，使得信托成為投資者熟悉和接受的理財(cái)方式，促進(jìn)儲(chǔ)蓄有效地向投資轉(zhuǎn)化。
(xintuo摘自中國(guó)金融網(wǎng))