透視：信托業(yè)務(wù)核心贏利模式的建立
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-05-31
摘要 信托行業(yè)經(jīng)過兩年的恢復(fù)發(fā)展,行業(yè)資產(chǎn)、信托產(chǎn)品的規(guī)模、質(zhì)量都有了長足的進步，但是同時信托利潤并沒有隨資產(chǎn)的增加有明顯的提升，甚至有為產(chǎn)品分配買單的現(xiàn)象，因此如何在當前監(jiān)管形式下建立信托業(yè)務(wù)核心的贏利模式，盡快實現(xiàn)信托利潤的快速增長，顯得為重要。本文就上述問題在信托公司可采取的經(jīng)營策略、政策等方面做出一些簡單探討。
關(guān)鍵詞 信托業(yè)務(wù)核心贏利模式 信托產(chǎn)品 信托基金 信托經(jīng)理人
作為任何一種行業(yè)中的企業(yè)，其生存、發(fā)展、壯大都需要有充足的利潤來源來支撐，而充足的利潤要得益于其在行業(yè)產(chǎn)品專屬性的基礎(chǔ)上形成的核心盈利模式。信托業(yè)務(wù)為信托公司的核心業(yè)務(wù)，所以信托業(yè)日后要與證券、保險、銀行并駕齊驅(qū)，成為金融領(lǐng)域的四大支柱之一，作為信托公司，如何形成核心的信托業(yè)務(wù)贏利模式將起重要作用。
從現(xiàn)有的形勢分析，“一法兩規(guī)”頒布后,信托公司資金信托業(yè)務(wù)得以長足發(fā)展,截止2004年底,信托公司信托財產(chǎn)達到2042億元,信托資金投向分布房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)、企業(yè)重組、交通運輸?shù)戎T多行業(yè)，信托資金運作方式涉及貸款、受益權(quán)、證券投資、股權(quán)、融資租賃等，信托公司的經(jīng)營范圍的廣泛性、信托制度的優(yōu)越性得以很大程度上的釋放。但熱鬧的場面并沒有使信托公使司信托業(yè)務(wù)報酬得以大幅的提高。信托業(yè)務(wù)手續(xù)收入基本上維持在公司利潤總額的20%左右。這樣在分類管理的監(jiān)管機制下，很難享受到優(yōu)惠政策，像房地產(chǎn)信托突破200份要求占到60%以上。結(jié)合當下的監(jiān)管政策分析，信托公司信托業(yè)務(wù)沒有形成核心的贏利模式可以說是最主要原因。鑒于這種情形，當下關(guān)于信托公司信托業(yè)務(wù)核心贏利模式建立的爭論和思考也是很多，涉及到方方面面。在此，本文想從經(jīng)營理念、策略、政策等方面做一些探討。
一、在經(jīng)營理念上，要樹立信托是一種經(jīng)營方式的理念，把信托計劃當作行業(yè)的專屬產(chǎn)品來做，要樹品牌，創(chuàng)名牌。在大眾投資理念還不太成熟的時期，對于金融投資理財品種的選擇方面還偏好行業(yè)優(yōu)勢明顯的、認可程度較高的市場上的成熟產(chǎn)品：國債、證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)及券商的集合理財產(chǎn)品、保險的各種險種及連結(jié)理財產(chǎn)品、銀行的存款及相關(guān)中間產(chǎn)品等。這些產(chǎn)品的特征已深入人心，可以根據(jù)自己的偏好選擇自己滿意的投資品種。而對于信托理財產(chǎn)品，一方面由于我國信托業(yè)處于恢復(fù)的背景及當下信托法規(guī)的有關(guān)限制宣傳的條款，另方面信托計劃本身沒有被作為一個產(chǎn)品來做的現(xiàn)實等都使得大眾對信托品種的認可程度不高。如何以信托的經(jīng)營方式來推廣自己的產(chǎn)品將是非常重要的一個環(huán)節(jié)。
第一、保持產(chǎn)品的持續(xù)性。產(chǎn)品的持續(xù)推出不僅是當下集合信托資金密集的單一傭金型信托報酬體系中提高利潤的方法之一，而且也是開創(chuàng)品牌初期必要的措施。不能使用“饑餓”戰(zhàn)術(shù)，人民幣理財市場爭奪如此激烈，產(chǎn)品不能推陳出新反映的創(chuàng)新能力的不足，不利于維護信托剛剛樹起的形象。這也在客觀上能迫使信托公司培養(yǎng)、形成健康的產(chǎn)品創(chuàng)新機制和能力。
第二，產(chǎn)品的多層次。信托產(chǎn)品的設(shè)計應(yīng)體現(xiàn)出風(fēng)險和收益匹配度，適合不同投資偏好和理念的普通投資者，同時要做好信息披露，對產(chǎn)品投資過程的風(fēng)險揭示應(yīng)做到透明，公正，不僅有利于信托公司的產(chǎn)品的順利推出，建立收益風(fēng)險共享的理財模式，而且有助于普通投資者對信托這種新的理財方式的理解接受。
第三，產(chǎn)品的贏利性，沒有利潤就沒有生存的資本，盡管現(xiàn)在信托行業(yè)處于五次整頓后的恢復(fù)期，但不能以積累的利潤去為失敗的產(chǎn)品買單，這不利于行業(yè)的健康發(fā)展，也不符合監(jiān)管層的規(guī)定。這要求在投資方向、資金運作渠道上進行詳細和扎實的調(diào)研。沒有贏利就是產(chǎn)品本身的抗風(fēng)險性弱，安全性低。
二、經(jīng)營渠道上，加強銀信合作。在混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨的，金融行業(yè)內(nèi)的合作將大于競爭，作為恢復(fù)期的信托業(yè)加強與銀行的合作，其意義也體現(xiàn)在多方面：
第一，銀行網(wǎng)點多，利用和銀行的合作便于信托品種的快速募集。目前信托利潤的資金密集型的局面沒有改變的形勢下，異地發(fā)售的政策沒放開之前，僅依靠自有的柜臺發(fā)售，不僅效率不高，而且歸集期長不利于提高資金的使用效率。
第二，信托計劃的私募性，使得普通投資者不了解和很快接受這種新的理財方式。借助銀行長期形成信譽優(yōu)勢，代理發(fā)售或托管，可以很快推廣信托產(chǎn)品的品牌。
第三，有利于信托計劃的創(chuàng)新。2004年，不完全統(tǒng)計購買信貸資產(chǎn)以及準資產(chǎn)證券化品種達多23個，同比增長7倍多。這也是2005年監(jiān)管層會在政策面明確支持的信托產(chǎn)品發(fā)展方向。現(xiàn)階段銀行股改，大量的不良資產(chǎn)需要剝離，2004年底銀行總資產(chǎn)達28萬億，以3%的不良率計算，這個市場規(guī)模也是相當可觀，加之銀行也有加快流動性，提高資本充足率等方面的內(nèi)在要求。2003年中信信托和華融做成目前國內(nèi)最大的一筆準資產(chǎn)證券的信托理財產(chǎn)品，金額達10億元。汽車、住房信貸等消費信貸等的資產(chǎn)證券化等都是可以合作的對象。
第四，建立和積累與商業(yè)銀行的合作方式、經(jīng)驗，便于像房地產(chǎn)信托突破200份限制的信托基金的推出，嘗試改變單一傭金型的信托贏利模式。深國投之前成功推出的“赤子之心”證券投資信托理財計劃，規(guī)模10億，每年按的0.1%收取管理費，工行作為托管銀行，并且每月前15日可以增加和贖回，增強流動性。新《信托會計核算辦法》中費用列支托管費一項可以看出監(jiān)管思路的趨勢。
第五，從長期來看，混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，而誰最終能成為其真正的受益者，從目前政策分布分析，銀行應(yīng)不出所料的。目前銀行業(yè)總資產(chǎn)達28萬億之巨，非銀行性金融機構(gòu)資產(chǎn)總計只有區(qū)區(qū)8800多億，不及4%，而且借助銀行號基金公司等政策曖風(fēng)的漸吹，銀行業(yè)也一直在向大眾理財、資產(chǎn)管理等市場滲透。建立以銀行為主的金融控股集團模式也許會成成主流。因此從這點上來看，信托業(yè)加強與銀行的合作也不為之過。
三、經(jīng)營策略上，揚長避短，發(fā)揮行業(yè)的比較優(yōu)勢。由項目融資向投資管理型積極轉(zhuǎn)變。信托的制度優(yōu)勢體現(xiàn)在三點上：
第一，資金來源廣，可以是集合的，單一的，可以是機構(gòu)也可以是普通投資者；第二，資金運用方式廣，貸款、投資、租賃、擔(dān)保、拆借等都能運用，第三，資金投向市場廣，橫跨資本、貨幣、產(chǎn)業(yè)三大市場。如何把這此制度和行業(yè)的優(yōu)勢真正化為信托公司的比較優(yōu)勢是建立核心的贏利的重心，處理不好只能是廣而不精，博而不專。貨幣市場上我們在資金來源、網(wǎng)點覆蓋方面無法人商業(yè)銀行抗衡，資本市場上在人才和政策方面不能動搖證券公司和基金公司的地位，而涉足產(chǎn)業(yè)市場是信托制度的獨特之處。2004年的信托計劃的資金投向的分布主要集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、道路交通等方面也是很好的佐證，占到60%左右。但是收益率沒有顯著的提高，就是規(guī)模小，報酬傭金化。通過設(shè)立信托產(chǎn)業(yè)基金完全有可能改觀。我們不針對具體的項目發(fā)信托品種，而是以該行業(yè)設(shè)計，以形態(tài)發(fā)行。比如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)，企業(yè)并購，國退民進，國企改制等。以信托的方式發(fā)行，以基金的方式管理，可以是開放式的也可以是封閉的。以資金總量收取管理費用，以商業(yè)銀行作為資金托管人。比如房地產(chǎn)信托基金，我可以與華潤做，也可以與華遠做，其實就向證券投資基金一樣，具體選投資對象由基金管理者決定。這樣可以解決保證的產(chǎn)品的連續(xù)性，又能保持穩(wěn)定的信托報酬來源。2004年不少信托公司已經(jīng)開始嘗試這種作法，可以說是信托公募后的較好的贏利模式。
四、建立信托經(jīng)理人制度。現(xiàn)階段的信托品種資金投向涉及到房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)、教育、林業(yè)、企業(yè)改制等多個方面，這要求信托公司相應(yīng)地了解和熟悉各行業(yè)的自身特點和規(guī)律，才能做到風(fēng)險的防范。這要求信托公司的一兩個項目經(jīng)理去做成功是不太現(xiàn)實的，因此應(yīng)做好人才儲備，培養(yǎng)自己的信托經(jīng)理，無論在信托資金的募集和項目的選取、資金的投向等方面?！斗康禺a(chǎn)信托管理辦法》中有關(guān)條款也已相應(yīng)地做出這方面的強制要求。
任何經(jīng)營的策略、政策需要的是好的機制落實，真正能把制度的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為利潤是任何企業(yè)都要首先解決的問題。作為信托人，我們只能在行業(yè)的不斷發(fā)展過程中，積極探索和積累經(jīng)驗，才能真正把企業(yè)做大，把行業(yè)做強，使得信托成為投資者熟悉和接受的理財方式，促進儲蓄有效地向投資轉(zhuǎn)化。
(xintuo摘自中國金融網(wǎng))